2012年证券投资基金考试重点:战略性资产配置

　　战略性资产配置与战术性资产配置之间的异同

　　1.对投资者的风险承受力和风险偏好的认识和假设不同。

　　与战略性资产配置过程相比，战术性资产配置策略在动态调整资产配置状态时，需要根据实际情况的改变重新预测不同资产类别的预期收益情况，但未再次估计投资者偏好与风险承受能力是否发生了变化。

　　在风险承受能力方面，战术性资产配置假设投资者的风险承受能力不随市场和自身资产负债状况的变化而改变。这一类投资者将在风险收益报酬较高时比战略性投资者更多地投资于风险资产，因而从长期来看，他将取得更丰厚的投资回报。

　　2.对资产管理人把握资产投资收益变化的能力要求不同。

　　战术性资产配置的风险收益特征与资产管理人对资产类别收益变化的把握能力密切相关。如果资产管理人能够有效地预测资产收益变化的趋势，并采取及时有效的行动，则使用战略性资产配置将带来更高的收益;但如果资产管理人不能有效预测资产收益变化的趋势，或者能够有效预测但不能采取及时有效的行动，则投资收益将劣于有效地预测并把握市场变化时的情况，甚至很可能会劣于购买并持有最初的时常投资组合时的情况。

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