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2012年证券投资基金考点:股票投资风格分类体系

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　　所谓股票投资风格分类体系，就是按照不同标准将股票划分为不同的集合，具有相同特征的股票集合共同构成一个系统的分类体系。投资风格划分关键是对股票特征的把握是对特征的把握和分类标准的选取。

　　1、按公司规模分类

　　对股票按公司规模分类是基于不同规模公司的股票具有不同的流动性，而股票投资回报往往和它的流动性存在一定关系的角度进行考虑的。

　　通常小型资本股票流动性较低，而大型资本股票的流动性则相对较高。小型资本股票的回报率实际上要比大型资本股票更高。

　　按照公司规模划分的股票投资风格包括：小型资本股票、大型资本股票和混合型资本股票。

　　小型资本股票的回报率高于大型资本股票，风险也大于大型资本股票，体现了高风险高收益。

　　2、按股票价格行为的分类

　　按股票价格行为所表现出来的行业特征，可以将股票分为增长类、周期类、稳定类和能源类等类型。其划分依据主要是各个股票的之间的相关系数。同一类型的股票表现出强烈的互动，而在同一时间，不同类型的股票之间相关性很低，走势互相独立。

　　3、按公司成长性分类

　　常选取一定的指标来描述公司的成长性：

　　(1)持续增长率：净资产收益率乘以盈余保留率。

　　(2)红利收益率：

　　从红利收益率和市场对良好增长类公司发出的价格信号来看，红利收益率通常和公司增长能力呈反向变化。我们估计增长类股票有较高的盈余保留率和高的赢利性。因此，我们预计具有高增长率的公司只会支付较低的红利。相对于股价的高增长而言，这类公司只会有较低的红利收益率。反之，非增长类公司支付较高的红利，相对于未反映出公司成长性的股价而言，将会有较高的红利收益率。