证券从业资格《投资分析》知识点复习：证券的收益和风险

　　单个证券的收益和风险

　　（一）收益及其度量

　　（二）风险及其度量

　　证券组合的收益和风险

　　（一）两种证券组合的收益和风险

　　（二）多种证券组合的收益和风险

　　证券组合的可行域和有效边界

　　（一）证券组合的可行域

　　1.两种证券组合的可行域

　　（1）有效正相关下的组合线；

　　（2）有效负相关下的组合线；

　　（3）不相关情形下的组合线；

　　（4）组合线的一般情形。

　　从组合线的形状来看，相关系数越小，在不卖空的情况下，证券组合的风险越小，特别是负有效相关的情况下，可获得无风险组合。在不卖空的情况下，组合降低风险的程度由证券间的关联程度决定。

　　2.多种证券组合的可行域

　　可行域的形状依赖于可供选择的单个证券的特征E（ri）和σi以及它们收益率之间的相互关系ρij，还依赖于投资组合中权数的约束。

　　可行域满足一个共同的特点：左边界必然向外凸或呈线性，也就是说不会出现凹陷。

　　（二）证券组合的有效边界

　　投资者的共同偏好规则：如果两种证券组合具有相同的收益率方差和不同的期望收益率，那么投资者会选择期望收益率高的组合；如果期望收益率相同而收益率方差不同，那么会选择方差较小的组合。

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