2012年证券投资分析资料:价值与价格的概念

　　证券估值是指证券价值的评估。证券估值是证券交易的前提和基础，另一方面，估值似乎又是证券交易的结果。

　　(一)虚拟资本及其价格

　　随着信用制度的成熟，产生了对实体资本的各种要求权，这些要求权的票据化就是有价证券，以有价证券形态存在的资本就是虚拟资本。

　　作为虚拟资本的有价证券，本身无价值，其交换价值或市场价格来源于其产生未来收益的能力。他们的价格运动形式具体表现为：

　　1.其市场价值由证券的预期收益和市场利率决定，不随职能资本价值的变动而变动

　　2.其市场价值与预期收益的多少成正比，与市场利率的高低成反比

　　3.其价格波动，既决定于有价证券的供求，也决定于货币的供求。

　　(二)市场价格、内在价值、公允价值与安全边际

　　1.市场价格

　　2.内在价值：由证券本身决定的价格。是一种相对“客观”的价格，市场价格围绕内在价值形成。每个投资者对内在信息掌握不同，主观假设不一致，每人计算的内在价值也不会一样。

　　3.公允价值。如果存在活跃交易的市场，则以市场报价为金融工具的公允价值，否则采用估值技术确定公允价值。

　　4.安全边际。是指证券的市场价格低于其内在价值的部分。

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