证券从业考试《发行与承销》复习：股权融资与债务融资

　　股权融资是指公司以出让股份的方式向股东筹集资金，包括配股、增发新股以及股利分配中的送红股（属于内部融资的范畴）。债务融资则是公司以发行债券、银行借贷方式向债权人筹集资金。

　　（一）股权融资的特点

　　1.公司财务风险小。

　　2.融资成本较高。首先，前面已讨论过，由于股东比债权人承担更大的风险，因而比债权人要求的回报更高；其次，由于股东的红利只能从税后利润中支付，使得股权融资不具备冲减税基的作用；最后，股权融资也不利于企业财务杠杆作用的发挥。因此，股权融资的成本一般高于债务融资的成本。

　　3.股权融资可能引起企业控制权变动。

　　（二）债务融资的特点

　　1.公司财务风险较大。

　　2.融资成本较低。债务融资能够提高上市公司的净资产收益率，具有财务杠杆的作用。当然，这要以上市公司的资产利润率超过债务融资成本为条件。同时，利息的支付具有冲减税基的作用。因此，债务融资成本一般低于股权融资成本。

　　3.与股权融资相比，债务融资一般不会产生对企业的控制权问题。

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