券商资管跨入“黄金”时代

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　　新规即将出台，券商资产管理行业正厉兵秣马。业内人士透露，即将公布的《证券公司客户资产管理业务试行办法》与征求意见稿相比，变化较大的是集合理财计划由事前审批改为事后备案，同时投资范围将大幅拓宽。“行业将跨入黄金时代，有望迎来爆发式增长期，同时带动其他业务的协同增长。”一位券商老总说。

　　创新“落地”在即券商资管纷纷“抢跑”

　　券商资管方面的新规虽然还没有正式出台，但经过之前多次讨论与征求意见，券商对客户资产管理业务未来鼓励创新的发展方向已较清晰。业内人士透露，监管层在最近的沟通会上，还要求券商加大创新力度，在11月底前各家券商上报至少5个创新产品。

　　“之前征求意见稿中，将集合理财计划由事前审批改为备案，已经很令行业振奋。”一位券商老总说，“即将公布的定稿将确定为‘事后备案’，意味着可以在产品发行后再履行备案手续，也就意味着我们可以确定方案后，随时直接发新产品。”

　　“每家公司都在提早准备，不可能等政策落实了才开始行动。”该券商老总透露，公司早在半年前就已经开始了创新产品的构思和储备。据悉，国泰君安证券已于9月27日提交了“君得金债券分级”专项理财产品，这是证券公司首次申报分级类资产管理产品。根据原有的证券客户资产管理条例，券商不得发行分级产品。在今年8月发布的《证券公司客户资产管理业务试行办法》(征求意见稿)中，有关部门才允许对集合计划份额进行分级。新规未“落地”，券商已经开始抢跑。

　　今年以来，券商资产管理行业的创新产品不断。继保证金现金管理产品扩大试点范围之后，一些超短期理财产品也成功发行。业内人士预计，在《券商客户资产管理业务试行办法》公布后，各类形形色色的券商创新资管产品将会更多。

　　券商集合理财产品发行也延续了过去两年的高密集发行态势。截至10月17日，已投入发行和成立的产品总数达到百只，全年有望超过去年再创新发行产品年度新高。Wind统计显示，国庆节后有多达7只券商集合理财产品上柜发行，其中债券型产品成为绝对“主角”，除了恒泰先锋3号为混合型产品之外，其余6只全部是债券型类别。

　　目前在报的产品中，针对券商保证金的理财产品成为申报热点，包括东方证券、海通证券、光大证券、申银万国、宏源证券、招商证券、长江证券、广发证券和华创证券等券商均有现金管理类产品等待审批。

　　Wind统计显示，目前已经成立正在运作的346只券商集合理财产品中，既包括股票型、混合型和FOF等权益类产品，又包括债券型和货币市场基金等低风险产品。其中FOF类产品为券商独有。此外，不少券商已开展了海外投资业务，有4只券商QDII产品在运作。在主要大类产品中，除了没有公募的ETF、保本型、分级基金等产品外，公募基金管理的其他产品，券商集合理财已基本具备。

　　从总规模上看，截至6月30日，76家获准开展资产管理业务券商受托管理资金本金总额从半年前的2819亿元增至4802亿元，增幅达70%。可以说，这次“松绑”逐渐成为券商资管扩张的契机，成为追赶公募、信托、银行理财的良机。在最近几年里，公募基金依托2007年的牛市，将资产管理规模推至3万亿元;信托公司依托2010年之后信贷紧缩条件下的信托融资需求，将资产规模增长到4万亿元;银行理财产品依托2010、2011年之后居民对固定收益产品的需求，将资产规模扩张到近10万亿元。

　　投资范围拓宽广义资管功能强大

　　多家券商认为，此次创新意味深远，将是券商资产管理业务的升级。国泰君安资产管理公司总经理章飚认为，这次证券市场全面的制度创新，将为证券公司的资产管理业务开创出前所未有的制度和政策环境，为券商资产管理业务的产品创新打开巨大的空间，为未来整个资产管理行业的发展奠定基础。

　　“更进一步来说，我们所作的不仅仅是证券管理了。”一位券商老总表示，过去证券公司的资产管理业务只在二级市场上投资，现在放宽投资范围后，拓宽了资产管理的视野，这对于券商来说将具有极大现实意义。“市场低迷导致很多投资者对单纯的二级市场投资已经很反感，这时资产配置的作用更能打动他们。”一位券商市场部总监表示，为了贯彻公司的向财富管理转型理念，今年以来资产管理的产品销售模式已经从单一的产品销售，转向全面的客户资产配置。“以前是一个月一只产品**，现在为了满足客户的多样化需要，通常还有配合多个产品的持续营销”。

　　除了投资功能，资管的融资功能也将发挥。据悉，多家券商正大力发展融资型专项计划，希望建立以资产证券化为主体的企业融资通道。通过资产证券化，资产管理业务可以服务实体经济，为企业开辟新的直接融资渠道，改善财务结构，提高经营效率，既满足企业融资需求，同时也为投资者提供了大量良好的固定收益类产品。