2012注会考试《战略管理》第10章练习题及答案

第十章  风险管理实务

一、单项选择题

1.自从20世纪70年代以来，烟草行业在全球遭遇了越来越大的反对，尤以美国最甚。这说明烟草行业面临（   ）。

A.宏观的政治风险                          B.微观的政治风险

C.法律风险                                D.项目风险

 

2.甲公司是一家巧克力加工企业，该公司提前在世界多个国家将自己的知名品牌注册为商标，从而有效避免了进入相应国家市场时当地政府可能产生的干涉。从企业管理政治风险的角度讲，该公司的这种做法属于（   ）。
A.生产战略         B.市场控制          C.全球性生产          D.全球性采购

 

3.甲公司是一家经营良好的律师事务所，良好的业内口碑和极高的专业水平促使其业务不断扩大。近期，甲公司接到乙公司的案件，甲公司经研究很希望能承接该业务，于是紧急组成了一个专业的临时团队，此时，甲公司面对的**的风险是（   ）。

A.项目风险           B.操作风险           C.政治风险           D.财务风险

 

4.以下不属于市场风险的是（   ）。

A.汇率风险           B.利率风险           C.信用风险          D.股票价格风险

 

5.甲公司于

1月1日购入一种美国生产的设备，票面金额10000美元，当天的即期汇率为1美元兑6.6元人民币，付款期限为1月31日。如果1月31的汇率变化为1美元兑6.7元人民币，则该公司需要额外付出1000元人民币。根据以上信息可以判断，甲公司面临的这种风险是（   ）。
A.交易风险                              B.外币折算风险     

C.利率风险                              D.流动性风险

 

6.根据费雪效应原理，如果名义利率为9%，通货膨胀率为4%，那么实际利率为（   ）。

A.5%               B.4.81%              C.13%              D.9%?

 

7.下列各项中，可以被用来寻找利率与预期通货膨胀率之间的关系的是（   ）。

A.购买力平价理论                        B.利率平价理论
C.预期理论                              D.费雪效应

 

8.某公司预计6个月后支付货款1000万美元，假设现在的汇率为1美元兑6.75元人民币。该公司预测人民币会贬值，为了不损失更多的人民币，该公司同银行进行协商，将6个月后换汇的汇率固定为1美元兑6.68元人民币，这属于（   ）。
A.货币远期合同         B.货币期权         C.货币互换          D.货币期货

 

9.购买货币互换，并在以一种货币支付浮动利息的同时，以另外一种货币收取浮动利息，这种工具称为（   ）。

A.交叉货币息票互换　　                  B.交叉货币基差互换
C.直接远期合同　　                      D.无须交付的远期合同

10.利率管理中，被称为是“天然的避险工具”的是（   ）。

A.利率期货                              B.利率期权      

C.利率互换                              D.固定利率与浮动利率的结合

 

11.甲公司目前按照LIBOR为7%的利率借款，但是担心利率以后可能提高，名义本金为2000万美元，基准利率为3个月LIBOR，利率每隔3个月予以重新设定。为锁定**利率水平，该公司买入一个利率上限期权，执行利率为8%。如果当期3个月LIBOR为8.5%。则该公司得到的补偿金额为（   ）。
A.50000美元         B.100000美元         C.425000美元        D.25000美元

 

12.下列关于远期市场和期货市场的说法正确的是（   ）。

A.远期合同是标准化的，期货合同度身确定

B.远期合同由交易所核算，期货市场没有结算行

C.远期合同一般实际交付时结算，期货合同一般按抵消结算

D.远期合同通常在场内交易，期货合同通常在场外交易

 

13.6月份，某投机者认为丙公司股价在未来3个月内可能上涨。此时，丙公司股价为每股30美元；而3个月期限的看涨期权行权价为31美元，目前售价为每份2美元。如果该投机者5月份投入40000美元购买看涨期权，9月份丙公司股价上涨至35美元，那么其净损益是（   ）。

A.损失40000美元                      B.损失80000美元

C.获利80000美元                      D.获利40000美元

 

14.

2011年3月10日，某三资企业签订购货合同，将于6月10日支付货款10万欧元。目前市场汇率EUR/USD=1.3000，该企业不愿承担市场汇率变动导致成本上升的风险，因此向银行买入欧元期权，并支付期权费2万美元，执行价为EUR/USD=1.2200，期限三个月。若6月10日EUR/USD=1.2000，则下列说法正确的是（   ）。

A.该企业选择行权，节约财务成本0.2万美元
B.该企业选择行权，节约财务成本2.2万美元
C.该企业选择不行权，损失2万美元
D.该企业选择行权，损失期权费2万美元

 

二、多项选择题

1.甲公司是一家中国企业，该公司管理层正在考虑将公司业务拓展到中东地区。由于中东多个国家政局很不稳定，为此该公司管理层需要对此项决策的风险和回报进行分析。根据以上信息可以判断，下列各项中，该公司管理层可以用来对该种风险进行评估的方法有（   ）。
A.专业老师建议                                 B.决策树和决策矩阵
C.出国考察                                 D.培训和管理雇员

 

2.甲公司是一家以纯手工制作旗袍的企业，由于制作优良，花色繁多，受到国内外顾客欢迎。但由于工人在手工制作过程中随意性较大，水平参差不齐，造成公司瑕疵品率居高不下。同时，甲公司还将部分业务外包给邻近的乙服装公司。甲公司管理层一直在想办法改进此种状况。根据以上信息可以判断，下列各项属于造成该公司现状的原因可能有（   ）。
A.外汇管制的限制
B.对雇员的培训不足
C.职工缺乏良好的职业道德
D.外包安排可能不妥善

 

3.为了应对可能出现的项目风险，可以采取的措施包括（   ）。

A.评价技术和系统
B.矩阵管理下的团队建设
C.设立强大的变动控制程序
D.遵循良好的计划和控制原则

 

4.下列选项中，属于财务风险的有（   ）。

A.海外投资项目受到汇率波动影响

B.超市收银员擅自拿走现金而不做记录

C.网络维修公司将客户地址登记错误

D.未获得向客户提供商品的付款

 

5.下列各项中，可用于评估财务风险的技术有（   ）。

A.情景模拟
B.敏感性分析和预期值
C.仿真模型
D.决策树和决策矩阵

 

6.下列各项中，属于分散财务职能优点的有（   ）。

A.各子公司有更大的自主权，易激发主观能动性
B.交易成本更低
C.对当地情况了解，易于很快反应
D.每个经营单位更加认真的管理自己的现金余额

 

7.除了利用资本市场外，其他的管理汇率风险的方法有（   ）。

A.计价货币                               B.匹配收入和支出

C.提前和滞后付款                         D.多边净额结算

 

8.下列选项中，属于在交易所内交易产品的有（   ）。

A.货币期权          B.货币远期          C.货币期货          D.货币互换

 

9.下列关于利率风险的管理的说法中不正确的有（   ）。

A.当前市场利率高于期权协议利率，借款期权买方不会行使权利

B.签订远期利率协议可以使借款人从有利的市场利率变动中获益

C.将子公司现金余额集中有助于加强控制

D.远期利率协议与利率期货相比，其金额、条款和期间等都是标准化的

 

10.以下说法正确的有（   ）。

A.期权赋予持有者做某事的权利，而且持有者必须行使这份权利
B.签订期货合同不会产生成本，但需要缴付交易费及保证金
C.投资者不需要为期权合同支付溢价
D.美式期权在期限内的任何时间都可行使期权

 

11.下列有关货币远期市场与期货市场的表述中，不正确的有（   ）。

A.期货合同金额大小与交付日可根据个人需要量身定做

B.远期市场的结算可以在证券交易所结算所处理，也可以在场外交易市场进行

C.大多数期货合同按抵消结算，并且仅有极少数是交付结算

D.期货合同的价格随时间改变，以反映市场对未来即期汇率的预期

 

12.下列属于跨国企业进行对外投资的经济原因包括（   ）。

A.寻求提高生产效率
B.寻求知识和专门技术
C.凭借企业庞大的规模可以获得在生产、销售、融资投资、研究与开发、运输和采购等方面的优势
D.探索管理和市场营销的专业知识

 

三、简答题

1.甲公司拥有数量巨大的某种外汇。请你给该公司确定外汇风险管理策略提供些建议。

 

2.某投资者准备用30000元进行投资活动。该投机者认为甲公司的股价可能在未来三个月内上涨。该公司当前的股价是12元/股，而期限为三个月、行权价为14元的看涨期权，目前价格为1元。

要求：

（1）假设该投资者将全部资金按照目前的股价购买了甲公司的股票，三个月后甲公司的股票上涨到18元/股，请计算该投资者的收益。

（2）假设该投资者将全部资金都购买了股票期权，三个月后甲公司的股票上涨到18元，请计算该投资者的净收益。

（3）假设该投资者将全部资金按照目前的股价购买了甲公司的股票，三个月后甲公司的股票下跌到8元，请计算该投资者的损失。

（4）假设该投资者将全部资金都购买了股票期权，三个月后甲公司的股票下跌到8元，请计算该投资者的净损失。

 

3.某消费者在太阳商场准备购买一台标价为8990元的双开门冰箱，经过双方讨价还价，在营业员打电话向**请示后，最终同意将价格降至8800元，就在该消费者付款后准备提货时，营业员却在接了一个电话后，告知该消费者：她将标签搞错了，那台冰箱价格应该是9500元。明码标价不是一天两天，准备提货时却称搞错了，这让该消费者不满又疑窦丛生，于是将该商场投诉到当地消协。消协认为，贴错价签虽是营业员的一个失误，即成了明码标价的事实。经调解，最终商场仍然按8800元将冰箱卖给了该消费者。

要求：根据以上资料及有关理论，回答下列问题：

（1）由于营业员的失误，最终给企业带来的损失，这属于哪一类风险。

（2）简要分析此类风险的源头。

 

参考答案及解析

一、单项选择题

1.

【答案】B

【解析】微观政治风险是指东道国的一个行业、企业或项目所特有的风险。

2.

【答案】B
【解析】对于对市场的控制，企业应尽量依靠版权、专利和商标保住市场，防止政府干涉。

3.

【答案】A

【解析】项目风险多是由具体项目或业务带来的风险，其中就包括由于临时组建团队造成的矩阵管理带来的风险，小组人员时而合作时而分歧，借入职员、部门经理和项目经理都会产生抱怨，题目中该临时团队就面临着这样的问题，因此选项A正确。

4.

【答案】C

【解析】主要的市场风险是由金融市场价格变化而产生的，如汇率风险、利率风险、商品价格风险和股票价格风险。但主要财务风险包括但不限于市场风险，还包括信用风险和流动性风险等。

5.

【答案】A
【解析】交易风险来源于企业的日常交易，即商品或服务的买卖，如果签订合同的日期与清算的日期有间距，间距越大，风险越大。

6.

【答案】B

【解析】因为（1+实际利率）×（1+通货膨胀率）=1+名义利率，所以实际利率=（1+9%）/（1+4%）-1=4.81%。

7.

【答案】D

【解析】费雪效应有时被用来寻找利率与预期通货膨胀率之间的关系，根据国际费雪效应，国家间的利率差异为即期汇率的未来变化提供了一个无偏预测。

8.

【答案】A
【解析】货币远期合同是指购买货币合同，以在未来按照今天设定的价格交付货币。实质上是将未来的汇率固定。

9.

【答案】B

【解析】交叉货币基差互换是指购买货币互换，并在以一种货币支付浮动利息的同时，以另外一种货币收取浮动利息。

10.

【答案】D

【解析】固定利率工具和浮动利率工具的适当组合，能够确保利率敞口的多样性，并成为“天然的避险工具”。

11.

【答案】D
【解析】（8.5%-8%）×3÷12×20000000=25000（美元）。

12.

【答案】C

【解析】期货合同一般是标准化的合同，而远期合同一般是根据个人需要度身确定，因此选项A错误；远期市场不存在独立的结算行，期货市场上的所有结算都由证券交易所结算处理，因此选项B错误；远期合同通常只在场外交易，因此选项D错误。

13.

【答案】D

【解析】投资者投入40000美元购买看跌期权，可以购买40000/2=20000（份）。由于股价高于执行价格，看涨期权价值=20000×（35-31）=80000（美元），该项投资净损益=80000-40000=40000（美元）。

14.

【答案】C

【解析】由于6月10日EUR/USD=1.2000，没有超过执行价EUR/USD=1.2200，该企业不会选择行使期权。此时该企业会损失期权费2万美元。

 

二、多项选择题

1.

【答案】AC
【解析】政治风险的评估方法包括：专业老师建议；出国考察；调研；定量测量法。

2.

【答案】BCD
【解析】该题考查操作风险的源头。操作风险的源头包括：（1）缺乏规定程序；（2）雇员缺乏培训；（3）疏忽；（4）设备及软件维护不足或已报废；（5）缺乏职业道德和存在舞弊意识；（6）不妥善的外包安排。 选项A通常是产生政治风险的原因。

3.

【答案】BCD

【解析】应对项目风险，可用的办法有：（1）矩阵管理下的团队建设；（2）设立强大的变动控制程序；（3）遵循良好的计划和控制原则。

4.

【答案】AD

【解析】企业面临的财务风险的来源有很多，如信用风险、利率风险、通货膨胀风险、汇率风险、衍生工具风险等。选项B、C属于企业面临的操作风险。

5.

【答案】ABCD

【解析】在财务概念中，可用的评估风险技术有敏感性分析和预期值、风险价值、决策树和决策矩阵、仿真模型、情景模拟、失败和影响分析、违约和事件分析，以及将风险追溯到根源或者原始事件的根本原因分析。

6.

【答案】ACD

【解析】一个集中的部门可以通过开展大规模的交易降低成本，所以选项B是集中财务职能的优点。

7.

【答案】ABCD

【解析】由于货币套期常常成本很高，企业还有多种行为可以减少汇率风险，包括：（1）计价货币；（2）匹配收入和支出；（3）提前和滞后付款；（4）净额结算；（5）多边净额结算；（6）匹配长期资产和负债。

8.

【答案】AC

【解析】货币期权和货币期货是证券交易所交易的货币套期工具主要类型。

9.

【答案】ABD

【解析】当前市场利率高于期权协议利率，借款期权买方会行使权利，因此选项A的说法错误；远期利率协议可以在其存续期间内保护借款人免受利率出现不利变动的影响，但不能使借款人从有利的市场利率变动中受益，因此选项B的说法错误；利率期货的金额、条款和期间是标准化的，因此选项D的说法错误。

10.

【答案】BD

【解析】期权赋予持有者做某事的权利，但持有者无须行使这份权利，选项A不正确；签订期货合同不会产生成本，但需要缴付交易费及保证金，选项B正确；投资者必须为期权合同支付溢价，选项C不正确；欧洲，仅在到期日才可行使期权，而在美国，期权期限内的任何时间都可行使期权，选项D正确。

11.

【答案】AB

【解析】在远期市场上，合同金额大小与交付日可根据个人需要度身确定（即在企业和银行间确定），与此相反，货币期货合同是标准化的，因此，选项A错误。远期市场不存在独立的结算行，而期货市场上的所有结算都由交易所结算所处理，因此，选项B错误。

12.

【答案】CD

【解析】选项A和B属于直接投资的战略原因；选项C和D属于直接投资的经济原因。

 

三、简答题

1.

【答案】

甲公司拥有巨大的外汇敞口，因此建议从以下几个方面确定该公司的风险管理策略：

（1）识别企业面临的汇率风险类型以及相关敞口的计算；

（2）指定适当的汇率风险管理策略；

（3）应由企业财务部设立一个权力集中机构，来应对汇率套期执行的实际问题；

（4）应制定一套控制措施，以监控企业汇率风险，确保适当的持仓量；

（5）应设立风险监督委员会。

2.

【答案】

（1）该投资者的收益=30000/12×（18-12）=15000（元）；

（2）该投资者的收益=30000/1×（18-14）-30000=90000（元）；

（3）该投资者的损失=30000/12×（12-8）=10000（元）；

（4）此时由于股票市场价格低于行权价格，投资者不会行使该股票期权。投资者的净损失就是初始购买的期权成本30000元。

3.

【答案】

（1）由于员工的失误给企业带来的损失属于操作风险。操作风险是指因不充分的或失灵的内部程序、人员和系统或者外部事件而发生损失的风险。

（2）常见的操作风险来源包括企业缺乏规定程序、雇员缺乏培训、疏忽、设备及软件维护不足或已报废、缺乏职业道德和存在舞弊意识、不妥当的外包安排。

 

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