2012年注会《财务成本管理》考前冲刺建议
简要说一下财管的备考，还是从全书来看吧。梳理各章之前先说一句，个人不认为财管有明确的重点，第九章《期权股价》算是独立章节，其余章节之间联系太紧密，故复习财管与复习经济法有效不同，经济法的外汇管理法律等内容你甚至可以有效不看，但财管中没有这种战略放弃的内容，全书形成一有机整体，每一章都无处可逃，建议全面复习，不可取巧。
财务成本管理实际上分为几个部分，核心是财务管理部分，也就是从第二章开始到第十五章，那我们看看这十五章都讲了些什么：
第二章《财务报表分析》，绝对的重点。这一章可以说是财务管理部分的灵魂，本章不仅有各个财务比率(当然会涉及很多公式，但个人建议公式要批量记忆理解，而不能单个记忆)，还包括从会计上的财务报表到管理用财务报表的过度。
首先，我们说，财务分析的主要优点就是在于它的可量化性，品牌、管理重要吧?但不好量化，所以我们主要还是依赖对以“历史成本”为基础的财务报表进行分析，财管上的财务报表分析主要就是要先去分“经营”和“金融”，为何?其实就是分清责任：筹资是为了投资(生产性投资)，现金流的目的决定了它所属的类别，要么属于“经营”，要么属于“金融”，别无其它选择。经营还是金融当然不好区分，可是必须区分开，这是下文财管理论展开的关键。
权益净利率是较重要的指标，经过分解，实际上该公式涵盖了企业的经营能力和财务能力(想到后文的经营杠杆和财务杠杆组成总杠杆了吧!)，而该指标反应股东财富**化，所以一切都围绕这一指标展开，请看下文。
第三章是《长期计划与财务预测》，这章重点是销售百分比法，尤其是可持续增长率的计算，这是一个有很多假设前提的方法，其中主要的假设是未来要按照现在的增长速度增长，有了这些假设后我们要保证融资需求的满足。这一章学习时主要是区分开新增的资金需求哪些由外部提供(即债权类)，哪些由内部提供(即权益类)，经营负债本身会自然增加这一点要考虑进去。本章严重依赖第二章，建议复习时一鼓作气，第二章与第三章同时学完。
第四章是《财务估价的基础概念》。从本章题目来看，本章要解决的是财管需要的一些基本概念与方法问题。财管最主要的两个理念是什么?货币时间价值和风险。其实还有很多，比如期权具有价值的思想等等，但较重要的还是货币时间价值和风险的概念，那些终值、现值公式可以自己推导一两个，做题时用熟了也就习惯了，各种利率的区分也很重要;至于风险，可以理解成需要的回报越大，风险就越高，这一简单思想将贯穿财管的始终。
第五章是《债券和股票股价》，该进入正题了。说来说去，一个债权，一个股权，各自如何估价?本章开始利用第四章的内容。现值(PV)是一个核心概念，未来如何我们只能估计，但折合到现在你是什么?这就是现值的含义。无论是债券还是股票，都脱不开现值的魔咒。本章内容相对简单，不赘述；
第六章是资本成本》。本章可以看成是承接第五章，普通股成本接着上文的股票估价，债务成本接着债券估价。简单说就是公司这两方面筹资的成本各为几何，如何权衡，债务筹资能抵税，但增加了财务风险。一个公司能不借钱那当然没有偿债风险了(暂不考虑应付账款因素哦)，可是哪个公司会那么干呢?借债还是要借的，不过是个分寸问题。本章虽然是永恒的重点，但本章难度似乎也不大，难度大的在下文。
第七章是《企业价值评估》，本章和第八章都是绝对的重点和难点。宏观上说，本章可看成是第四章《财务估价》的延续。两种评估方法中现金流量折现法是重点，联系到2012年《证劵法》中对公司收购的内容重新加以规范了，我们要更加认识到企业价值评估的分量。简单说，你要计算谁的现金流量，就要用对应的折现率，这是红线。相对价值法一般来说还是出选择题时居多，问题只在于要注意可比企业的财务指标。本章必须做几道大题，并把书上的内容尤其是例题搞清楚。而且本章与第六章《资本成本》、第八章《项目评估》以及第十一章《剩余股利政策》都息息相关，注意这些内容的结合点出主观题。
第八章是《资本预算》，田老师在“轻二”中将本章列为“非常重要”， 这一章是非常核心的内容，主要讲述净现值法(绝对指标)、现值指数法(相对指标)、内含报酬率法这三种项目评价的基本方法，其辅助方法是关于回收期法(无论是动态还是静态)和会计报酬率法了解一下即可。如何确定项目现金净流量，需要全面理解，并动手做至少一道大题为佳;固定资产的更新决策方法有平均年成本法、总成本法、差量分析法，注意其适用范围，同时注意后两种方法的主观题。另外，本章中投资项目净现值的敏感性分析是新增内容，注意仔细研读教材。本章其余内容，不一一叙述了，总之本章到处是考点，必须全面学习教材和相应辅导书。
第九章是《期权股价》，这又是一个重点章。期权是一种选择权，期权是一种思想，期权只享有权利不负担义务的说法我不赞同，那要看怎么说，期权毕竟是要有期权费的，期权不过是把期权拥有者的损失先限制住了，这个和买彩票(我是说真正的彩票)有相似之处，你损失的就是那么多了，但是收益可以很大，当然代价就是买彩票是要花钱的，这个钱在期权上叫做期权费。不多，几块钱而已。可是你买很多的话，那就不是几块钱的问题了，期权的风险也正在于此。假如你赌的就是股票升值，但结果没升(或者没升那么多)，那么你一定会有一个净损失，财管上叫做“期权收益”，其余各种情况以此类推。顺便说一句，教材所讨论的多为美式期权，也就是在到期日的任何时间都可以执行的期权，因为倘若是欧式，那情况会大为不同，本文不讨论这一问题。
期权的基本原理清楚了，那些实值虚值的都不再是问题，下面需要说的是期权的价值问题。期权到底有何价值?那全看期权本身以及期权与什么组合。关键概念是期权的时间溢价，要理解这个溢价是一种等待的价值，由于你有耐心等待，那么未来出现波动的可能性很大，所以期权执行时显示出价值，其实期权的各种投资策略都是这个原理。以多头对敲为例说明更容易理解了，投机分子持有两种期权，一旦标的股票大涨或者大跌，他都有赚头，但无论是涨还是跌，其幅度必须超过两种期权本身的期权费之和。是的，玩期权玩的就是耐心，我等着你大幅度波动。接下来比较重要的是复制原理。把看涨期权等价为借钱买股票，两者投资与风险均相同时，可以计算出期权的价值本身。下面的各种期权模型与公式都是这一原理的延伸，本文不一一论述(很多公式也不便写出来，O(∩_∩)O~)。顺便开句玩笑，今年第一次机考，大家说BS模型能考吗，那些东西咋录入啊，所以，你懂的。(本文作者对不看此知识点的学员不承担责任哈哈)
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