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经济预期转悲观欧央行今日或降息

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早在上月举行的二十国集团(G20)会议上，国际货币基金组织(IMF)就曾建议欧洲央行进一步下调其基准利率，并采取更多的宽松政策以刺激经济复苏。不过，彼时欧洲央行对于降息不置可否，市场预期也基本持保留态度。

但上周陆续公布的欧元区多项经济数据开始扰动市场情绪，欧洲央行内部降息的声调也开始增强，多家机构据此预测今日的欧洲央行议息会议上，欧洲央行可能会将基准利率调降25个基点至0.5%，创下历史**利率纪录。

经济疲软、通胀下滑

上周的欧元区综合PMI指数不佳以及德国IFO商业景气指数下滑让欧洲央行加大宽松货币政策力度的预期不断升温。上周二晚间公布的德国PMI数据显示，德国4月PMI综合指数[0.11%]跌至6个月的新低至48.8，重新回到50荣枯线下;除此之外，德国的各项分类指数也都跌至荣枯线下，尤其是制造业PMI已经跌至47.9，创出6个月**。德国经济总量占到整个欧元区的27%，一直是欧元区经济增长的动力和支撑因素，对整个欧元区经济运行情况起到决定性的作用。根据历史数据，德国PMI指数与欧洲央行降息与否有着很强的关系。自2008年全球金融危机爆发之后，德国PMI指数有8次跌破50的荣枯线，而其中有6次，欧洲央行在数据公布之后的下个月的议息会议上调基准利率。

此外，上周三晚间，德国公布4月份IFO企业景气指数为104.4，跌幅远超过市场预期值106.2，德国3月份IFO指数为106.7;同时IFO商业现状指数呈下跌趋势，指数降至107.2，预期为109.5，3月为109.9。

以上经济数据显示，欧元区的经济疲软正持续“侵入”核心成员国，例如德国。这使得核心国家的央行行长们更容易支持采取新的货币刺激政策。

欧洲央行无法忽视的是，近期的欧元区经济疲软存在重要的外部因素。欧元区几个重要的出口市场，例如美国和中国，近几个月的经济数据有所恶化。但更重要的是，欧元汇率与6至9个月之前相比已经大幅上升，从贸易加权汇率来看，欧元比去年11月中旬时升值约4%，比去年8月时升值幅度达6.5%。

更广泛来看，欧元区的需求仍然萎靡不振。欧元区4月零售业PMI回升至44.2，较上月高0.5点，但已连续18个月低于50。与此同时，欧元区3月失业率12.1%,创下了欧元区建立以来的历史新高。

当然，欧洲央行也可以选择继续观望到6月，毕竟届时将有新一轮经济预测数据。但立刻行动的话，欧洲央行能够避免通胀风险从目前的“广泛平衡”(broadly balanced)转为“下行风险”。延迟行动则可能会被批评为“后知后觉”，也会冒着让市场“扫兴”的风险。

更重要的是，比预期更低的4月通胀数据为欧洲央行降息提供了“最后一块拼图”。欧洲统计局(Eurostat)4月30日公布的欧元区4月通胀率仅为1.2%，不仅低于3月的1.7%，也不及预期的1.6%，为2010年2月以来的**点。欧洲央行的通胀目标为2%，今年2月以来通胀始终未超过2%，意味着宽松空间正在加大。

欧央行官员措辞转变

自从4月4日的上一次议息会议以来，多位欧洲央行官员都传递出要根据**数据对货币政策进行调整的信号。