2012年CFA一级考试考题回顾总结
考完之后，看到有人说考试很简单。我只想说......你要么是有效没复习，要么是牛人把书的每个角落都看了100遍了.......
今年的IPS即不是富一代也不是富二代，而是个中产阶级做规划的。国际债券和汇率考了一大堆。Fed Model和Yardeni Model都没考，考了个Tobin's Q。债券里面还考了个MBS。还有Short Put Option的Delta讨论。下午考了一道AMC，VaR的计算也不容易。还有Life Insurance的Core Capital Requirement。Performance Attribution里面的表格也不是按照常见的形式给出的。GIPS又重点考了Wrap Fee。
以上考点在之前的真题或者Mock中出现的很少，对于那些只看培训讲义或者只做往年真题的人，如果能很简单的通过，那真的蛮扯的一件事情。好了，以下开始整理要点。
1.今年的IPS即不是富一代也不是富二代，而是个中产阶级做规划的。
Donation的25000不用记入最后计算，30000是扣除生活费用和捐款之后的实际费用了。PMT=30000, N=15, PV=650000, FV= -1600000, 结果好像是3.15
Mimic Human Capital. 选Corporate Bond。因为是以公司信誉担保，而发生固定的现金流。所以Equity现金流不固定，排除，国债是国家信誉，排除。Amortized Bond结构过于复杂，还有Prepayment的问题，感觉是个干扰项。
2. 有个做Asset Allocation的，预期市场向上，且有保底要求，所以选CPPI。
3. how often do you review your portfolio - status quo
4. Cash Flow对货币的影响。记得是某一国的外国直接投资比较少，所以货币weak。另外还有个考PPP的，但是题目和答案有效没有印象了。求补充。
5. 养老金，nominal bond最多，Equity最少，就算没有退休，也是微调，不影响总体。
6. Bond和Equity，比例，Duration, Beta都要调整，公式记对，应该不会出错。
7. H Model算出来1200多。公式记对应该没问题。考了个Tobin's Q。结果是2点多。我一激动，看成了Equity Q………但是不影响长期应该降低。
8. 投资前期亏损较多，Taxable Account中的亏损可以抵税，会提高收益(即减少亏损)。
9. MBS, 债券C是Negative Convexity，即利率下跌时上涨较少，这是MBS的特性。MBS Hedge具体题目不记得了，选2年和10年。
10. 市场有效性。Liquidity (tight, deep, resilient), Transparency, assurance of completion。题目中好像只出现的Spread小，上市公司多，历史长等条件。
11. Quality Chart，基金经理的Active Return显然在Range之上，所以是有Value added return的。
12. 选择增加投资组合的时候，只需要新投资组合的Sharpe ratio > 原来投资组合的Sharpe Ratio * Correlation。
13. Short Put Option的Delta讨论。记得题目中Delta=-0.3188，在-0.5上方。当股票价格上升时，Put价格下跌的比较少，股票价格下跌的时候，Put价格上升比较多。
14.看好医疗器械行业，买了医疗器械行业的基金。违反了。Handbook 原文：Members and candidates must not use material nonpublic information to influence their investment actions related to derivatives (e.g., swaps or option contracts), mutual funds, or other alternative investments.
用家里电脑工作，必须要得到雇主同意，文中似乎没有提及，所以违反了。Handbook原文：Except with the consent of their employer, departing members and candidates may not take employer property, which includes books, records, reports, and other materials, because taking such materials may interfere with their employer’s business opportunities. Taking any employer records, even those the member or candidate prepared, violates Standard IV(A). Employer records include items stored in hard copy or any other medium (e.g., home computers, portable storage devices, cell phones).
vote proxy policy不需要向prospect client 披露，Handbook只要求对Client披露……我好像做错了。虽然5年的业绩被批准使用，但是不能使用8年的业绩，前3年不是他的业绩。
以下几点点是别人回忆的，我没印象了：
compliance manager: 违反没及时沟通 (这个应该是因为这个人delegate吧，书上说了，delegation will not eliminate responsibility as a supervisor)
one analyst give low-risk, after research (medium risk), still give low-risk。 violate reasonable base? (我觉得这个是因为她抄袭第一个的low risk的opinion还不给那个analyst credit, 和第二个research report没毛关系)
只给客户介绍高收益的bond fund, 违反suitability.(记不清了)
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