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IMF称全球金融稳定仍需加固

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“雨过天晴”旧风险新挑战并存

全球决策者需警惕宽松货币政策以及长期低利率产生的信贷过度风险，新兴市场决策者则要警惕跨境资本流动增加和国内金融脆弱性不断上升带来的风险。

“春天来了，全球金融市场的春天也已经来到。在经历了狂风暴雨之后，我们看到如今已雨过天晴。”国际货币基金组织(IMF)金融顾问、货币及资本市场部门主任维纳尔斯(Jose Vinals)在4月17日的《全球金融稳定报告》发布会上如此开场。但他同时表示，全球金融稳定仍然面临“旧风险”与“新挑战”。

报告称，全球金融尾部风险降低，信心增强，经济前景已经改善。但持续复苏需要金融部门进一步修复资产负债表，同时解决公共和私人部门的债务问题。如果在解决这些中期挑战上进展迟缓，金融风险可能重现，全球金融危机也可能会延宕更久，导致金融形势恶化和金融不稳定。

报告还提醒全球决策者需警惕宽松货币政策以及长期低利率产生的信贷过度风险，新兴市场决策者则要警惕跨境资本流动增加和国内金融脆弱性不断上升带来的风险。

对于资本流动管理，维纳尔斯在回答《第一财经日报》记者提问时表示：“对于新兴市场来说，能够吸引资本流入很重要，我们认为这是有利的。但有时如果资本流入过多，流入太快，就可能造成经济过热并威胁到金融稳定。因此新兴市场有一些可用措施来解决宏观经济和金融稳定风险。例如，让汇率发挥作用，用更灵活的汇率来缓解资本波动;如果外汇储备水平较低的话，在一些情况下也可以增加外汇储备。多数情况下，可以通过调整货币与财政政策组合或使用宏观审慎政策。之后，在特定情况下，也可以使用资本管制。”但维纳尔斯强调，“(资本管制措施)不能被滥用以替代其他必要的调整措施。”

欧元区重大风险显著降低

报告表示，欧元区近期的重大稳定性风险已显著减小。主权、银行和公司债务市场的融资条件均有改善。但欧元区外围国家的许多银行仍面临融资成本居高不下、资产质量恶化和利润率低等挑战。由于银行的资产负债表修复工作进展不均衡，一些经济体的信贷传导机制仍不通畅，同时欧元区核心国家与外围国家之间依然存在市场分割。外围国家的公司受到不健康的银行资产负债表、周期性负面因素的直接影响，许多国家的企业还受到自身债务积压的影响。

本期报告分析表明，欧元区外围国家上市公司的债务积压规模相当大，占到债务总额的五分之一。为了降低企业部门需要去杠杆化的程度，IMF建议欧元区要减轻市场分割度、降低融资成本，并推行目前旨在提高生产力的结构性改革计划。此外，为了减少债务负担，可能需要结合出售资产或削减红利和投资的措施。

对于近期塞浦路斯的危机，报告称，塞浦路斯问题凸显了完成欧元区改革的紧迫性，只有加快改革，才能扭转金融分割的情况，进一步增强市场的危机抵御能力。维纳尔斯则强调，塞浦路斯的救助方案是“特例”，并不会成为未来欧元区救助的模板，欧元区其他国家的储户也不必担忧。