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“四大”2012 年业绩分析报告

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1、概要

“四大”：2012 年收入又创历史新高

对“四大”来说，2012 年是蓬勃发展的一年：德勤(Deloitte)、安永 (E&Y)、毕马威 (KPMG)以及普华永道(PwC)延续了 2011 年的强劲势头，一扫 2009 年和 2010 年的颓势。2009 年，“四大”的收入总额为 940 亿美元，比 2008 年 1010 亿美元的历史记录下降了 7%。2010年，“四大”收入企稳，比上年增长 1.4%，为 950 亿美元。而 2011 年的收入则猛增 9%，达到了 1030 亿美元，创造了新的记录。2012 年，“四大”的收入总额增长了 6%，达到了 1100 亿美元，再次打破 2011 年刚刚创下的历史记录。在新兴国家、全球经济复苏以及商业活动日趋活跃的推动下，所有的产品服务线和业务区域均延续了 2011 年的强劲增长势头，这是“四大”在 2012 年创造的另一个新纪录。2012 年，除欧洲之外，全球经济继续向好，“四大”的业绩也十分亮丽，所有业务区域、产品服务线和行业的收入均有所增长。

2012 年，毕马威的收入增长率为 1.4%，是“四大”中增长最慢的，按照从低到高的顺序，其后依次为安永的 6.7%、普华永道的 7.8%以及德勤的 8.6%。虽然普华永道的增长率低于德勤，但是，普华永道的 2012 年的收入总额为 315 亿美元，比德勤高出 2 亿美元，因此，普华永道仍然我们这个星球上**的会计师事务所。与其它三个同行相比，毕马威的增长势头不够强劲，主要有三个原因：一、来自欧洲的收入占到了总收入的 50%，而美元对欧元升值又带来了负面影响;二、咨询服务产品线的增长率偏低;三、审计业务市场份额的丧失。

就业务区域而言，源自美洲的收入占“四大”总收入的比例为 40%，所占份额有所下降。但在 2011 年至 2012 年期间，美洲收入还是劲增 9.2%。欧洲的收入占比为 43%，受地区不确定性的影响，该地区的收入增幅最小，仅为 3.3%。亚洲的收入从 2004 年的 70 亿美元到 2012年的 185 亿美元，8 年间增长了 2 倍多，占“四大”总收入的比例为 17%，2011 年至 2012年的增长率为 8%。在服务产品线方面，审计业务收入占据了“四大”总收入的 45%，2011 年至 2012 年的增幅为 2.9%。税务服务收入增长了 5.6%，占总收入的比例为 23%。近几年，咨询服务一直都是增长较快的服务产品线，占总收入的比例从 2004 年的 22%提高到 2012 年的 33%，2011 年至 2012 年咨询服务收入的增幅为 12.2%。2011 年至 2012 年，“四大”员工净增 3.9 万人，全球雇员总人数超过 69 万，其中位于金字塔顶端的是 3.7 万名的合伙人，有近 53 万名专业人员位于金字塔底端，人员结构金字塔呈陡峭之势。

展望2013 年，形势依旧喜人。受新兴市场、咨询服务、《多德—弗兰克金融改革法案》(Dodd-Frank)和其他法律法规、国际财务报告准则(IFRS)推广以及经济回暖等多重因素的影响，“四大”的收入有望继续保持良好的增长势头。2013 年，普华永道能否继续保持霸主地位?毕马威能否缩小与安永的差距?让我们拭目以待吧。

“四大”2012 年业绩分析报告

2、收入业绩分析

2011 年至 2012 年的全面增长推动收入创新高对“四大”来说，2009 年和 2010 年是艰难的两年：随着全球经济危机的蔓延，“四大”面临极其困难的外部条件，经济增长停滞不前、客户大幅度削减成本支出以及并购活动萎靡不振都对“四大”的经营业绩造成了冲击。2001 年至 2008 年，“四大”度过了 8年的好光景，收入连续呈两位数增长，但到了 2009 年情况急转直下，以美元计价的收入锐减 7%。

在全球经济趋稳回暖、新兴市场强劲增长以及客户信心恢复等因素的共同作用下，“四大”2010 年的财务业绩稳中有升，为 950亿美元，比 2009 年的 940 亿美元小幅增长1.4%。在某种程度上，2010 年可以说是一个转折点，是经济企稳回暖之年。“四大”乐见这种小幅增长，视之为经济持续复苏的早期证据。

“四大”2011 年的成绩单十分出色，受新兴市场、股市回暖、全球经济全面复苏以及企业高管普遍乐观情绪等因素的推动，所有服务产品线和业务区域的营收相较于 2010年都有所增长。“四大”2011 年收入迅猛增长 9%，达到了创纪录的 1030 亿美元。这个收入总额一举超过了“四大”在 2008年全球经济繁荣顶点时实现的 1010 亿美元收入。这样的成绩远远超过了一般预期，甚至超过了我们此前预计的4%至7%的增长区间。2010 年至 2011 年以当地货币计价的收入增长率为 7%，而同期美元贬值也贡献了2%的增幅。两年的经济衰退期过后，业务收入增长重新回稳，咨询业务实现了 15.9%的收入增长，审计业务收入增长了 5.6%，税务业务收入增长了 7.2%。2010 年至 2011 年，美洲的收入增长率为 9.9%，欧洲的收入增长率为 4.3%，而亚洲的收入则劲增 17.4%。虽然增幅小于 2011 年，但是 2012 年仍然延续了上年的强劲势头，新兴市场表现抢眼、资本市场充满活力、全球经济增长迅猛以及交易活动日益活跃，这一切使得“四大”所有服务产品线和业务区域的收入都有所增长。“四大”2012 年以美元计价的收入总额为 1103 亿美元，相较于 2011 年的 1030 亿美元增长了 6.4%，又创下了新的纪录。2011 年至 2012 年，“四大”以当地货币计价的收入增幅为 7.2%，但因同期美元升值，尤其是对欧洲货币升值，导致以美元计价的收入增幅缩水 0.8%，为 6.4%，但也远高于我们预计的 4% 至 7%的年度增长率。2012年，咨询服务产品线的收入较上年增长了12.2%，继续维持良好增长势头;审计和税务分别增长了 2.9%和 5.6%，重拾增势。源自美洲、欧洲以及亚洲的收入分别增长 9.2%、3.3%和 8.0%。

2009 年，美元升值致使“四大”以美元计价的收入跌幅(幅度在-5%至-11%)大于以当地货币计价的收入跌幅(幅度在-3%至1% )。2010 年，形势发生了扭转，美元贬值，因此，以美元计价的收入涨幅(幅度在-0.9%至 2.6%)要大于以当地货币计价的收入涨幅(幅度在-3.5%至 0.3% )。2011年，美元进一步走弱，以美元计价的收入涨幅介于 7.6% 至 10.1%之间，而以当地货币计价的收入涨幅在 5.3% 至 8.2%，普遍高出2 个百分点。