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百度收购PPS幕后故事

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李彦宏期望的大交易到来的略晚了一些。

五月初，百度宣布以3.7亿美元收购PPS视频业务，并与旗下爱奇艺合并。这笔重量级交易也意味着行业老大优酷土豆迎来了最强有力的竞争对手：合并后的新爱奇艺在年营收、月活跃用户居行业次席，但在PC时长、日活跃稳居行业首位，尤其在移动端安装量远超过优酷土豆。

然而，少为人知的是，百度的抢位时点原本计划更早，而且位置更佳——去年三月优酷合并土豆之前，百度的爱奇艺曾经更接近成为交易的主角。

这是一段从未详细披露的隐秘往事。腾讯科技从了解内幕人士处获悉，百度、优酷、土豆2011年起就两两坐在谈判桌上，三角恋爱，百度与优酷、土豆都谈，优酷和土豆亦在密切接触。其时，土豆由于和优酷还憋着劲竞争，因此更倾向于百度，给百度报出的价格也远低于后来与优酷合并的估值，双方谈判团队拟定的方案是：爱奇艺与土豆合并，土豆创始人王微出任新公司董事会主席，爱奇艺负责人龚宇出任CEO。如果此方案成功，新公司将立即成为中国网络视频行业的领头羊，并让优酷难以追赶。

现实中没有如果。方案摆到李彦宏面前时，这位百度当家人正在考虑之际，在三方谈判的微妙时刻，百度稍稍的权衡迟疑无疑给对手制造了机会：土豆认为百度并没有想清楚，天平最终倾向了优酷。而优酷更是危机眼前壮胆子，立即给出罕有的156%的溢价收购了土豆。“李彦宏后来检讨，承认此事当时，应该早点下决心。”知情者透露。

过去两年，类似的“多角恋”故事并不鲜见。当中国网络视频行业早期的野蛮生长步入终结，其游戏规则已变得再清晰不过，即一个玩家如果没有足够强大的资源和平台，只有通过行业间的并购整合形成规模效应,才能赢得这个竞争残酷行业的最后生存权。

“几乎所有的(并购)绯闻都不能说是假的，因为大家都或多或少互相接触过。”一位视频网站创始人对腾讯科技指出，这个行业里大多数公司，都试探过各种可能的收购或被收购的机会。

百度错失土豆之后的尴尬在于：第一，拱手将土豆让给优酷之后，它失去了狙击优酷的**机会;第二，视频行业留给百度并购的选择也并不多，只能在少数几家公司里排列组合，这无疑是个有很高难度的任务。

但李彦宏已经错过了一次改变中国网络视频行业版图的绝佳机会，他绝不会错过第二次。

接触PPS 半路杀出软银

优酷土豆合并后，拉开了和市场上其他玩家的差距。百度要继续发展视频，必须寻找另外的收购对象。

PPS迅速进入了百度的视野。据百度企业发展部总经理汤和松在前不久华兴资本的一次行业论坛上表示，百度在视频行业的并购主要基于三个维度的思考，一是规模，没有规模就没有回报;二是内容区分度，不能有效靠买内容来支撑商业模型，要有UGC内容、社区性质;三是多屏和移动化。而PPS恰好能在这几方面满足百度的要求，其一，去年PPS营收接近4亿人民币，PC端活跃用户过亿，和爱奇艺合并能形成规模效应;其二，PPS和大量的外部内容团队有合作，能够弥补爱奇艺UCG内容的不足;其三，PPS在移动端的安装量在视频行业处于**。

百度推动PPS谈判的核心人物就是这位企业发展部总经理。汤和松2009年起加入百度负责投资并购，一直操盘百度大大小小的投资并购，并由此参与推动许多核心战略，是隐藏幕后的高手。此外还有两个个关键人物，一个是PPS的财务顾问、华兴资本的CEO包凡，另一个则是PPS的主要投资方、联创策源创始合伙人冯波。据腾讯科技了解，去年优酷土豆合并后不久，汤和松、包凡和冯波即就百度收购PPS举行了第一次正式会谈。

但双方的接触很快被一个意外打断：日本软银创始人孙正义向百度抛出了橄榄枝。

接近百度的人士向腾讯科技透露，当时孙正义提出的其中一个方案颇为类似当年雅虎投资阿里巴巴的方式，即软银愿意投资爱奇艺四亿美元，并由爱奇艺合并软银曾以2.5亿美元入股的PPTV。

但百度若要并购PPTV存在极高的难度。除开PPTV和爱奇艺的互补性不如PPS，以及百度对PPTV管理上各种问题的顾虑，PPTV复杂的股东治理结构就足以让其望而却步：软银入股PPTV时签订了对其他股东相对苛刻的条款，其持有的是参与优先股，即如果公司出售，软银可以优先收回其投资的2.5亿美元，然后再按照股份比例分享剩余收益。

PPTV在软银入股后的估值超过7亿美元，但根据其后来的实际经营状况，如果百度收购，其估值远远到不了这个价格。有人算了一笔非常贴近实际情况的帐：假设百度愿意支付3-4亿美元的价格收购PPTV，除了软银能略微赚钱后，其他股东几乎无人能够从中获益。正因为如此，包括百度在内的任何公司收购PPTV都基本是个不可能完成的任务——这近乎是个死结，价格低了，PPTV的股东不能同意交易，而现实是又没有人会再给PPTV 7亿美元的估值。

尽管在孙正义邀请下，汤和松和奇艺CEO龚宇还专程去日本和孙正义认真谈了一次。终究，百度否决了孙正义的提议。但后者却制造了又一个意外。

双方洽谈的过程中，孙正义获知百度对PPS的浓厚兴趣。尽管他是PPTV的**股东，而PPS是PPTV的主要竞争对手，但精明的孙正义却不想错过这个赚钱机会——他大方地塞给了PPS 3000万美元现金，在百度的收购目标上押了一注。

PPS总裁徐伟峰在接受腾讯科技采访时证实，孙正义去年确实曾给了PPS3000万美元，但这笔资金不是股权投资、也没有债转股的协议。今年三月份百度和PPS签署并购意向书后，这笔3000万美金退还给了孙正义。

事后分析，孙正义当时做了几手准备，一方面是想促成PPTV和百度的联姻，另一方面又在考虑假设百度不进入，则可以推动PPTV未来和PPS的合作。

尽管孙正义竭力想促成和百度的合作，但他押注PPS的举动在事实上对百度收购PPS产生了不利后果：得到软银的资金和孙正义释放的“善意”后，PPS开始退缩了，打算再观望。

并购是门艺术

交易暂且搁置了。百度决定先解决和合作伙伴普罗维登斯(Providence)的问题，把爱奇艺拿回来自己做。

爱奇艺是百度和私募股权基金普罗维登斯的合资公司。去年11月，百度宣布回购了普罗维登斯所持有的爱奇艺股份，将爱奇艺变成了百度的独立子公司。而在此之前，百度还发行了15亿美元债券，除了部分资金用于回购爱奇艺股权，还为接下来的并购储备了资金。

在此期间，中国视频行业的并购整合已是暗流涌动。业内人士指出，搜狐视频去年和迅雷也曾深入洽谈了合并的可能性，只不过由于搜狐需要对合并后新公司的绝对控制权，双方最终并未能达成一致。

百度仍然期待着一次大交易，并且默默做着准备.。PPS的内部人士向腾讯科技透露，去年爱奇艺和PPS的管理层之间一直保持着密切接触，对彼此的业务和企业文化有着非常多的了解和熟悉。包凡最近在接受采访时也承认，百度收购PPS之所以顺利完成，和双方的管理层有默契分不开。“对于收购方来说，最的大风险是人的整合问题，奇艺和PPS在人上达到默契，整合风险就降到了**。”

真正的时机成熟直到今年二月。百度和PPS双方先出面谈判的依然是汤和松和冯波，由于此前的铺垫已经足够充分，而百度内部也达成了充分的一致，这次谈判过程仅仅过了一个月左右的时间，即3月20号左右就达成了初步并购协议。45天后，双方落笔签署最终收购协议，至此，百度完成了对PPS长达一年多的追逐。

合并后的爱奇艺仍然面临着后续整合等一系列问题，不可避免也出现了裁员等小范围动荡。但爱奇艺内部人士称，这些都还在可控范围之内。PPS的原团队除了创始人雷量目前已是退休状态在国外周游，创始人张洪禹和总裁徐伟峰都已加入新公司。

更主要的挑战或是UGC内容。无论是PPS还是爱奇艺均是以长视频为主，不过，PPS视频业务和爱奇艺合并后，新公司的策略将发生改变，在坚持长视频的同时，还将发力UGC内容。爱奇艺高管不久前也向腾讯科技透露，新公司的UGC内容将与百度贴吧深入合作。龚宇则认为，UGC未来成功的**空间在于移动终端，预计整个市场需要一年两年甚至三年的时间，才会爆发性增长，爱奇艺已经在做一些布局。

“并购不是一门科学，而是一门艺术。”包凡回顾其参与该交易的过程时感慨说。